(Bloomberg) — Los analistas de Wall Street están recortando rápidamente sus pronósticos de crecimiento de las ganancias de las empresas estadounidenses durante el próximo año, lo que podría frenar pronto el salvaje aumento de los precios de las acciones.
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Una medida clave conocida como impulso de revisión de ganancias, que mide el cambio de arriba a abajo en las ganancias esperadas por acción del S&P 500 durante los próximos 12 meses, ha caído en territorio negativo y ronda la segunda peor lectura de Masu. el año pasado, según datos compilados por Bloomberg Intelligence.
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Durante la mayor parte de la última década, las ganancias corporativas han sido la base de las ganancias del mercado de valores. Después de que el repunte de este año haya impulsado las valoraciones y fortalecido el posicionamiento, un empeoramiento de las perspectivas de crecimiento de las ganancias podría descarrilar nuevas ganancias en el índice S&P 500. El índice de referencia se encuentra en una trayectoria ascendente de dos años, con un aumento de más del 20% y su nivel más caro desde abril de 2021.
Gina Martin-Adams, estratega jefe de acciones de BI, dijo que las acciones estaban «preparadas para una reversión». “La gran pregunta de cara a 2025 es si la Reserva Federal puede continuar con una política acomodaticia y si el impulso de las ganancias favorecerá a los rezagados que no pertenecen a las grandes tecnologías”.
Por supuesto, los analistas todavía esperan que el S&P 500 registre su segundo crecimiento de ganancias más fuerte desde principios de 2022 en el tercer trimestre a medida que los ingresos se expandan más allá de las grandes tecnologías, según muestran los datos de BI. Dado que alrededor del 90% de las empresas indexadas ya informan ganancias, se espera que las ganancias del S&P 500 aumenten un 8,5% año tras año hasta septiembre, frente al 4,2% esperado al comienzo de la temporada de ganancias.
Se espera que las ganancias aumenten por quinto trimestre consecutivo, pero la administración ha ofrecido pronósticos mixtos y orientación revisada debido a las incertidumbres en torno a los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal de los EE. UU. y la desaceleración de la economía china. Los analistas redujeron sus pronósticos de EPS para los próximos 12 meses. la empresa se abstuvo de proporcionar un Preguntas sobre la política fiscal de Washington.
Incluso antes de que Donald Trump ganara las elecciones presidenciales, las revisiones de ganancias del S&P 500 habían rondado la neutralidad durante los últimos meses. Los estrategas de Morgan Stanley liderados por Mike Wilson dijeron en una nota a los clientes que las empresas «no están seguras sobre sus resultados de 2024 y son reacias a proporcionar más orientación para 2025».
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La perspectiva de ingresos de la compañía para todo el año 2025 se mantiene prácticamente sin cambios, incluso cuando los analistas aumentaron sus expectativas para el tercer trimestre. Wall Street espera que las empresas del S&P 500 ganen alrededor de 274 dólares por acción el próximo año, ligeramente por debajo de la estimación del año pasado de alrededor de 277 dólares, según datos compilados por BI.
«A medida que nos acercamos al inicio de un nuevo año, tendemos a inclinarnos hacia expectativas más realistas», dijo Matt Lloyd, estratega jefe de inversiones de Advisors Asset Management. «Sumado a los comentarios de la Reserva Federal de que no hay un camino claro hacia los recortes de tasas, los vientos en contra se vuelven más reales».
Los datos de BI muestran que desde mediados de octubre, los analistas han realizado la mayor cantidad de revisiones a la baja en sus pronósticos interanuales en las empresas de energía y materiales como resultado de los débiles precios del petróleo. Excluyendo la energía, donde los precios más bajos de las materias primas y la inflación más lenta han causado errores de pronóstico, se espera que las ganancias del S&P 500 aumenten alrededor de un 11% en el tercer trimestre respecto al año anterior.
En general, se espera que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 aumente un 15% anual en 2025, más que el pronóstico de este año del 8%. Pero el problema es que la larga pero relativamente superficial caída de las ganancias del índice, que terminó el año pasado, podría abrir la puerta a una expansión de las ganancias menor de lo que esperan los alcistas de las acciones en los próximos años. Eso es cierto.
Según datos compilados por BI, el S&P 500 sufrió una contracción del 13% en las EPS desde su máximo hasta su mínimo en el tercer trimestre finalizado el año pasado (basado en los últimos 12 meses). Esto está muy por debajo de la caída media del 26% desde finales de la década de 1960.
Las empresas necesitan mostrar un crecimiento sólido de las ganancias y perspectivas sólidas para el próximo año para mantener y justificar las ricas valoraciones que han llevado al S&P 500 a superar la marca de 6.000 en los últimos meses. Con 22 veces las estimaciones de ganancias a 12 meses, la valoración del índice está muy por encima de su promedio a largo plazo de 10 años de 18,4.
«Un recorte de tasas menor podría afectar las altas expectativas de ganancias para los próximos trimestres», dijo Adam Phillips, director gerente de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors.
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