Las acciones estadounidenses han ampliado su ventaja sobre sus pares globales, y algunos inversores apuestan a que el presidente electo Donald Trump implementará una política económica sin entrar en una guerra comercial en toda regla ni inflar el déficit federal. La ventaja aumentará aún más.
El S&P 500 .SPX subió más del 24% en 2024, superando significativamente a los índices de referencia en Europa, Asia y los mercados emergentes. Según LSEG Datastream, 22 veces las ganancias futuras esperadas, la prima del índice MSCI de acciones de más de 40 países es la más alta en más de 20 años.
Las acciones estadounidenses han superado a las de otros países durante más de una década, pero este año la brecha de valoración se ha ampliado gracias al fuerte crecimiento económico y las sólidas ganancias corporativas, y el entusiasmo por los avances en inteligencia artificial, especialmente en el sector tecnológico, está haciendo subir las acciones. precios de las siguientes empresas: Como señala el fabricante de chips Nvidia NVDA.O.
Algunos participantes del mercado creen que las políticas del presidente Trump, como los recortes de impuestos, la desregulación e incluso los aranceles, pueden alimentar aún más el excepcionalismo estadounidense, superando las preocupaciones sobre su naturaleza potencialmente destructiva o la posibilidad de inflación.
«Dada la orientación de crecimiento del nuevo gobierno, creo que la batalla contra las acciones estadounidenses será dura al menos hasta 2025», dijo Venu Krishna, jefe de estrategia de acciones estadounidenses de Barclays.
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Los signos de un creciente sesgo hacia Estados Unidos fueron evidentes inmediatamente después de las elecciones del 5 de noviembre: los fondos de acciones estadounidenses recibieron más de 80 mil millones de dólares en la semana posterior a la votación, mientras que los fondos europeos y de mercados emergentes recibieron más de 80 mil millones de dólares, según Deutsche Bank. Se dice que el fondo ha sido retirado.
Los estrategas de Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management y Wells Fargo Investment Institute recomiendan sobreponderar las acciones estadounidenses en las carteras y predicen que las acciones estadounidenses tendrán un rendimiento superior el próximo año.
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Un factor clave de la fortaleza de Estados Unidos es el poder adquisitivo de las empresas estadounidenses. Se espera que los beneficios de las empresas del S&P 500 crezcan un 9,9% este año y un 14,2% en 2025, según LSEG Datastream. Por el contrario, se espera que las empresas europeas Stoxx 600 aumenten sus beneficios un 1,8% este año y un 8,1% en 2025.
«Estados Unidos sigue siendo la región geográfica que genera el mayor crecimiento de ganancias y rentabilidad en el mundo», dijo Michael Alone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors.
El papel dominante de las grandes empresas tecnológicas en la economía estadounidense y su peso en índices como el S&P 500 .SPX está impulsando ese crecimiento. La capitalización de mercado combinada de las cinco mayores empresas estadounidenses (NVIDIA, Apple AAPL.O, Microsoft MSFT.O, Amazon.com AMZN.O, Alphabet GOOGL.O) supera los 14 billones de dólares, en comparación con el STOXX en su conjunto es de aproximadamente 11. billones de dólares. Según datos de LSEG, 600 .STOXX.
En términos más generales, se espera que la economía estadounidense crezca un 2,8% en 2024 y un 2,2% en 2025, mientras que se espera que un grupo de unos 20 países que utilizan el euro crezca un 0,8% este año y el próximo, según las previsiones monetarias internacionales. 1,2%. Financiar.
Mike Mullaney, director de investigación de mercado global de Boston Partners, que respalda las acciones estadounidenses, dijo que los planes del presidente Trump de aumentar los aranceles a las importaciones podrían ayudar a ampliar las ventajas de Estados Unidos, aunque existe cierto riesgo de una reacción violenta.
«Si el presidente Trump impusiera aranceles del 10 al 20 por ciento a los productos europeos, ellos se verían relativamente más perjudicados que nosotros», afirmó Ma Rainey.
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Los economistas del Deutsche Bank pronostican un crecimiento de Estados Unidos del 2,2% al 2,5% en 2025, ya que los republicanos en el poder en Washington podrían facilitarle a Trump la implementación de políticas.
Si bien se espera que los recortes de impuestos y la desregulación impulsen el crecimiento, los márgenes relativamente estrechos en el Congreso y la sensibilidad de la administración a las reacciones del mercado limitan el alcance de las políticas más «extremas», como las que pueden restringirse los aranceles, escribió el banco central el jueves.
Mientras tanto, los analistas de UBS Global Wealth Management esperan que el índice S&P 500 alcance los 6.600 el próximo año, gracias a los avances en inteligencia artificial, tasas de interés más bajas, impuestos más bajos y desregulación. El índice cerró el jueves en 5.948,71.
Aun así, una guerra comercial total con China y otros socios podría perjudicar el crecimiento de Estados Unidos y provocar inflación. UBS dijo que en un escenario en el que los países tomen represalias contra los aranceles generalizados de Estados Unidos, el índice S&P 500 podría caer a alrededor de 5.100, pero las acciones mundiales también caerían.
Ciertas áreas del mercado pueden ser particularmente vulnerables a las políticas del presidente Trump. Por ejemplo, las compañías farmacéuticas cayeron la semana pasada en medio de preocupaciones sobre el plan de los burócratas para reducir el exceso de stock de lesiones en los contratistas gubernamentales, mientras que el presidente Trump nominó al escéptico de las vacunas Robert F. Kennedy Jr. para dirigir el Departamento de Estado. Servicios de salud y bienestar.
Los amplios recortes de impuestos también podrían generar preocupaciones sobre el aumento de la deuda estadounidense. Las preocupaciones sobre el déficit presupuestario han provocado una reciente caída de los bonos del Tesoro estadounidense, y el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo de cinco meses la semana pasada.
Al mismo tiempo, la brecha de valoración entre Estados Unidos y el resto del mundo podría llegar a ser tan grande que las acciones estadounidenses empiecen a parecer caras y las acciones internacionales se vuelvan demasiado baratas para ignorarlas.
Pero por ahora, la tendencia a largo plazo favorece a Estados Unidos: el STOXX europeo ha subido casi un 50% en la última década, mientras que el S&P 500 ha subido más de un 180%. «El impulso es fantástico», afirmó Colin Graham, jefe de estrategia de activos múltiples de Robeco. «Si tienes algo que sigue teniendo un rendimiento superior, los inversores perseguirán ese dinero».
Informe de Louis Krauskopf en Nueva York. Editado por Ira Iosebashvili y Matthew Lewis.